天风证券：给予康斯特买入评级

  天风证券601162）股份有限公司朱晔近期对康斯特300445）进行研究并发布了研究报告《业绩表现稳中向好，看好公司全球均衡式拓展及高水平质量的发展》，本报告对康斯特给出买入评级，当前股价为14.62元。

  分区域来看：1)24H1国内市场实现盈利收入1.1亿元，YOY-4.4%，其中Q2同比+10.0%；主要系23Q1高基数以及上半年需求释放略低于预期。

  2)24H1国际市场实现盈利收入1.2亿元，YOY+32.3%，其中Q2同比+42.1%；主要系公司校准测试产品业务在全球各区域均衡式增长、石化行业应用场景拓展及订单稳步推进，24H1亚洲/大洋洲、欧洲/中东/非洲、美国/美洲三大区域市场同比实现20~40%的增长。

  分产品来看：1)主营校准测试产品业务：24H1数字压力测试产品、过程信号检验测试产品、温湿度检验测试产品分别实现营收1.72、0.13、0.43亿元，YOY+17.77%、-2.23%、+4.94%，毛利率分别是74.3%、70.71%、55.31%，YOY+2.35pct、+0.19pct、+0.27pct。公司在稳固校准应用需求的同时，围绕用户现场的测试、检测应用场景，继续优化产品生态并着重效率提升，加大对新压力控制器等智能化新产品的推广力度。

  2)数字化平台业务：公司继续加强数字化平台与校准测试产品业务的协同性，并加速推进新订单落地。

  3)传感器业务：公司延庆生产线的部分设备及工艺指标一直在优化调整，与永丰试验线正逐步实现协同并形成一定供货能力，部分中量程段高端压力传感器已在压力校准测试产品中使用。

  盈利预测：我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.26/1.55/2.04亿元，对应PE分别为24.7/20.0/15.3倍，维持公司“买入”评级，持续推荐！风险提示：公司的境外经营可能面临外部经营环境变化的压力，供应链变局和原材料价格波动，投资项目的实施可能未取得如期进展的风险等。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券吴洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.28%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.3亿，根据现价换算的预测PE为23.97。

  该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为19.0。

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