上海光维通信：过度包装引质疑

  公司是提供通信网络部署及检测定制化方案集成与服务的综合供应商。其IPO申请于今年7月被否。

  日本藤仓是公司熔接机的主要供应商，也是发行人参股公司藤仓光维的控制股权的人。2011年度，公司向藤仓光维采购金额为9234.36万元，占比24.10%，为第二大供应商。由于藤仓中国和藤仓光维同受日本藤仓控制，如合并计算，公司2011年向日本藤仓采购金额为3.42亿，占公司当期采购金额比例的89.38%。

  2009-2011年，光维通信向日本藤仓采购带状光纤熔接机数量为198、235、346套，每套不含增值税价格为59342、61770、58013元；采购单芯光纤熔接机数量为2685、4313、6036套，采购价格为37080、36585、35718元。而目前市面上规格最高的藤仓FSM-60R带状光纤熔接机价格为53000元/套，批量进货价格还可优惠，该价格明显有失公允，有粉饰业绩之嫌疑。

  报告期内，公司营业收入的99%以上来自主要经营业务收入，其中网络施工类占比最大，分别为73.62%、70.86%、68.23%。根据《高新技术企业认定管理办法》第十条规定，高新技术企业认定须满足近三年内通过自主研发、受让、受赠、并购等方式，或通过5年以上的独占许可方式，对其基本的产品(服务)的核心技术拥有自主知识产权。如果以公司主要营业业务作为衡量标准，公司并不符合高新企业认定标准。

  以产品或服务类别来划分，光维通信其实处于低端产业链。光维通信的网络施工类收入占比连续3年占七成左右：2009年占比74%、2010年占比71%、2011年占比68%。网络维护类收入占比一成左右：2009年占比14%、2010年占比10%、2011年占比8.3%。其80%的业务来自互联网施工与维护，却被过度包装成一个光通信行业的高新技术企业。

  光维通信网络部署及检测行业是典型的技术密集型，然而光通信网络施工及维护类的成本构成不符合技术密集型企业的要求。

  报告期内从事光通信设施及光器件生产检验测试业务的成本构成为：2010年自产成本3.43万，占总成本的0.3%。2011年自产成本27.72万，占总成本的2.92%。2010年外购成本1115.2万元，占总成本的99.13%。2011年外购成本917.60万元，占总成本的97%。

  招股书显示，光维通信还存在税收优惠、政府救助的依赖。光维通信于2010年被认定为高新技术企业，也因此获得2010年1月1日至2012年12月31日间享受企业所得税的税率15%的税收优惠政策。如果2012年之后不能持续获得高新技术企业资格，光维通信将无法继续享受企业所得税的税率优惠，对未来盈利水平也会造成不利影响。

  此外，光维通信在2011年获得的各项政府补贴合计为464.58万元，而同期的纯利润是4682.17万元，政府补贴占净利润的比例达到9.92%。而2009年、2010年的政府补贴的数额分别为91.77万元、204.00万元，占同期净利润的占比分别是4.24%、6.5%。

  因此，所得税优惠与政府救助提升了光维通信经营业绩的同时，也使得其业绩蕴含着风险。

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